Продавать или покупать Роснефть при текущих уровнях

Многие задают вопрос о том, что делать с компанией Роснефть. С одной стороны, она неплохо выросла, а с другой вырастит ли ещё больше? Попробуем ответить!

Давайте сначала расставим все точки над «i». Вы должны понимать, что это по сути государственная компания, хотя в состав акционеров нынче и входит BP, Glencore и Катарский фонд. Это значит, что в текущих условиях компанию используют для решения политических целей. Эффективность стоит на втором месте. Миноритарные акционеры, то есть мы с вами, вообще на последнем.

Теперь от эмоций перейдём к фундаментальным показателям. Начнём с самого начала!

Выручка компании снижается вместе с падением цены на нефть. Девальвация рубля сильно помогает не рухнуть ей вообще. Пожалуй, в мире нет ни одной нефтяной компании, которая не пострадала от обвального падения нефти.

Роснефть - График выручки
Роснефть - График EBITDA

Показатель EBITDA выглядит неплохо, но и не фонтан. Хорошо, что девальвация помогает. В общем нейтрально.

Похоже в руководстве Роснефти совсем забыли, что компания должна денег зарабатывать. Всю прибыль спускают на скупки и капитальные вложения. По этому показателю – все плохо! Доход на акцию стабильно снижается.

Рентабельность и маржинальность по EBITDA это единственное, что растёт в показателях компании. Но и этот рост совсем рахитный. Итог – слабо положительный.

Роснефть - График чистой прибыли
Роснефть - Маржинальность EBITDA
Роснефть - EBITDA на акцию ТТМ
Роснефть - Рентабельность капитала по EBITDA ТТМ

Долговая нагрузка постепенно снижается, но если смотреть шире, то по сути она там же, где и в 2013 году, перед её взлетом. Оценка – нейтрально.

Роснефть - Чистый долг (EBITDA ТТМ)
Роснефть - Чистый долг (Капитал ТТМ)
Роснефть - Цена акции и балансовая стоимость

Цена акции в начале 2016 года наконец стала выше балансовой стоимости. На мой взгляд это произошло больше технически – на фоне общего роста на рынке акций и подбадривающем росте самой нефти. Но как мы с вами видим, все это почти не отразилось на показателях компании.

Если смотреть производственные показатели, то мы видим рост общей добычи углеводородов. Весь этот рост делает добыча газа. Добыча и переработка нефти уже давно стагнирует или даже снижается.

Роснефть - График добычи углеводородов
Роснефть - График добычи нефти
Роснефть - График добычи газа
Роснефть - График переработки нефти

Вывод

Цена на Роснефть будет расти или снижаться вместе с рынком. Фактически акция Роснефти – это квази индекс ММВБ. Поскольку это голубая фишка, то при приходе иностранцев на наш рынок её будут с удовольствием покупать. По сравнению с американскими компаниями выглядит дёшево (но не сильно – P/B 1.15 у Chevron – 1.5). Но по сравнению с отечественными – дорогая. Вердикт – потенциала самой компании не вижу. На рынке есть другие, более интересные компании. Выше 400 рублей за акцию можно скидывать со спокойной душой.

Comments are closed.

20 ЛУЧШИХ РОЛИКОВ О ТРЕЙДИНГЕ ОТ ПРИЗНАННЫХ ПРОФЕССИОНАЛОВ! САМЫЕ ВАЖНЫЕ ЗНАНИЯ О ТРЕЙДИНГЕ В ОДНОМ МЕСТЕ БЕСПЛАТНО!

x